據中宇資訊監測顯示，進入三季度以來，由于油價連續下行，國內大部分化工品價格隨之走低，進而從產品價格和企業庫存價值兩方面對企業盈利造成不利影響，由于目前行業整體庫存（產成品+原料）仍處于高位，從庫存周期角度我們化工行業整體依舊疲軟，市場低迷持續。

        據中宇資訊化工網監測的67個重要化工產品中，本周呈下跌趨勢的化工品種31個，占46%。其中，跌幅前三的產品分別是丙烯（-13.6%）、PO（-8.16%）和辛醇（-6.25%）。上漲產品15個品種，占22%，其中，漲幅前三位的產品分別是丁酮（10.1%）、甲苯（8.25%）及純苯（6.98%）。

化工市場跌幅前十產品（9.7-9.11）

化工市場漲幅產品（9.7-9.11）

        國際原油：本周，市場人士對美國石油鉆井平臺數量的減少無動于衷，在供應過剩的背景下，國際油價同時受到供應過剩、美元以及中美股市的走向影響，出現漲跌輪替的走勢。正如此前所料，油價長期低位運行，對于利好消息的敏感度要稍大于利空消息，因此，臨近周末，盡管EIA數據顯示美國石油庫存增幅超過預期，但油價并未受此壓制，反而受汽油需求強勁等消息提振，歐美原油期貨價格分別收漲于48、45美元/桶價位運行。本周四紐約商交所原油期貨WTI收盤價45.92美元/桶，較上周五跌0.13美元/桶、跌幅0.28%；倫敦洲際交易所原油期貨布倫特收盤價48.89美元/桶，較上周五跌0.72美元/桶、跌幅1.56%。外盤9月7日至9月10日四個工作日，WTI收盤均價45.34美元/桶，較上周跌1.40美元/桶、跌幅2.99%，布倫特收盤均價48.41美元/桶，較上周跌2.50美元/桶、跌幅4.90%。布倫特、WTI四日均值價差3.07美元/桶，較上周縮窄1.10美元/桶。

跌幅居前產品簡述如下：

        丙烯：本周國內丙烯市場暴跌，成交重心跌至09年以來的低位。截止本周五，山東市場主流成交價下跌800-900元/噸至5300-5400元/噸附近；東北市場下跌750元/噸在5000元/噸左右；華北市場跌850元/噸在5200-5350元/噸左右，華東市場整理在6000-6200元/噸左右。大閱兵三天假期結束后，國內丙烯市場供應壓力顯著，嚴重的供應過剩是導致本周暴跌的主要原因，尤其在北方市場明顯。8月下旬的低價美金貨本周陸續到港，集中在東營港居多，而假期內受運輸限制，北方市場貨源流通受限，工廠庫存升至高位。而下游工廠一方面開工不高，需求量少，另一方面節前有所備貨，節后消化庫存為主，維持剛需，令市場貨源消化慢。供需兩面雙重壓力下，市場人士看跌預期濃厚，國產貨與進口貨低價對抗，致使價格以200元/噸的日跌幅快速下滑，“無底線”下跌令市場心態恐慌，成交仍不暢。

        PO：本周，國內環氧丙烷閱兵之后如期而至市場下行通道打開，迎來大幅下調窗口，自此全國主力工廠紛紛承壓下調，市場商談重心直線拉低至8900-9000元/噸，在本周原料丙烯跌幅達13.6%成本面利空下，國內環氧丙烷較比上周跌幅在8%以上，而下游需求疲軟，旺季難旺，上下游雙向壓力下，國內環氧丙烷場內看跌氣氛依舊，但伴隨國內環氧丙烷跌勢過快導致業內人士抵觸反感情緒上升，場內穩市意愿漸起，價格在破9之后跌勢得以暫緩，在整體社會庫存壓力不大的基礎上下周仍有部分聚醚裝置重啟，下周來看，國內環氧丙烷有望止跌回穩，但短線拉漲稍顯乏力。

        辛醇：本周辛醇國內市場全線大幅下跌不斷，本周丙烯繼續深度下行，下游DOP工廠庫存消耗艱難，開工低迷，因而辛醇讓利壓力繼續居高，而工廠對辛醇采購較為低迷，本周辛醇現貨市場成交不暢，廠家本周全線連續大幅下調不斷。后市，預計短期內辛醇市場下跌走勢仍將延續，廠家預期下調仍存，但預計市場后市下行將放緩，預計很快將歸于平穩階段。

漲幅居前產品簡述如下：

        丁酮：本周，國內丁酮市場商談炒漲。由于前期丁酮虧損嚴重，部分工廠被迫逼停，導致近期華東地區供貨緊張，持貨商補貨不易情況下，拉漲心態一觸即發。周內，中油華東、華南開單價格上調200元/噸。其他工廠因貨源有限，報盤均在高位，華東市場丁酮價格迅速攀高。而華南地區受華東拉高帶動，加之當地質量較好的貨源偏少，市場人士亦報盤上漲。目前持貨商多維持空倉或低庫存運行，部分仍持惜售看漲情緒，且近期工廠庫存無壓，預計短線國內丁酮市場穩中向上運行。截止周五，華東地區主流商談在5450-5500元/噸，華南地區主流商談在5400元/噸附近。

        甲苯：假期過后，國內甲苯市場出現一波反彈契機，以主流華東地區為例，甲苯一周漲幅達400元/噸，較上周同期上漲8.25%，帶動市場的主要因素在于空頭補貨支撐，再者港口貨源集中，可流通現貨不多，大戶集中控盤影響下電子盤拉漲明顯。再者近日調油需求有所拉動，受東營爆炸事故影響，多數烷基化工廠關停，近日MTBE及混合芳烴價格走高，甲苯調油成本優勢顯現，調油需求量略有增多，受影響下甲苯商談重心上漲，因市場上貨源不多再者需求尚可拉動，短線甲苯市場高位震蕩運行。

        純苯：本周，國內純苯市場繼續上行。閱兵小長假歸來，國內業者在節后需求回升及十一節前采購預期下看漲后市，中石化掛牌價繼續上調200元/噸，持貨商庫存低位下持貨待漲情緒濃厚，加氫苯貨少及粗苯支撐下亦堅挺向上，場內低價貨難覓，中間商及下游用戶入市積極性回升，但終端恢復緩慢下，多數高價遞盤顯遲疑，剛需采購居多。當前原油走勢震蕩，外盤漲幅放緩，且內外盤價差偏窄下，國內繼續走高空間恐受限。

        中宇觀點：后期，主要下游領域的需求增速大概率下臺階，進口替代空間相對有限，預計后續產能仍處于釋放期（但釋放速度減緩），判斷大部分化工子行業（產品）已經進入成熟期，行業景氣上行的促發因素可能來自于差異化產品的開發（偏下游的子行業）、出口政策的刺激（如化肥等行業），以及環保對于供給端的調整。三季度后期乃至四季度，國際能源結構持續調整，美國頁巖氣和中東低價油氣對我國化工產品將繼續造成強烈的沖擊，經濟社會發展進入新常態，下游市場需求增速仍將放緩，新的環保法提出了更加嚴格的要求，產業發展面臨更多的挑戰，但隨著訂單需求預計季節性增長，以及下游對原材料補庫存周期影響，市場有望逐漸穩中緩慢向好。下周看，我國化工市場或震蕩走高。

                                                                                                                         中宇資訊分析師：崔志明